USD/TRY: Pasar Membutuhkan Lebih Banyak Kejelasan Dari Cbrt, Melemahnya Lira Akan Berkepanjangan – TDS

CBRT Turki telah menaikkan tingkat repo sebesar 200 bp menjadi 10,25%. USD/TRY turun spontan lebih rendah tetapi setengah dari kenaikan TRY yang kembali dalam hitungan menit. Apakah Lira menguat dalam beberapa hari mendatang atau tidak, tergantung pada konsekuensi dari keputusan suku bunga. Faktanya, ekonom di TD Securities sekarang memiliki lebih banyak pertanyaan daripada jawaban.

Kutipan utama 

“CBRT memperketat repo rate (dan kemungkinan seluruh koridor) sebesar 200 bp menjadi 10,25%. Ini lebih dari perkiraan kami +75 bp, tetapi menyoroti bahwa arah perkiraan kami benar terhadap konsensus yang hampir bulat untuk menahan."

“Kinerja Lira Turki tidak disebutkan secara eksplisit dalam teks. CBRT hanya menyinggung Lira yang lebih lemah ketika secara umum dikatakan bahwa 'sebagai hasil dari pemulihan ekonomi yang cepat dengan momentum kredit yang kuat, dan perkembangan pasar keuangan, inflasi mengikuti jalur yang lebih tinggi dari yang dibayangkan.' Kita harus menyimpulkan bahwa 'pasar keuangan' adalah cara yang elegan untuk merujuk pada Lira yang sangat lemah."

“Tapi masalah dengan menggunakan tindakan yang tidak ortodoks, seperti yang dilakukan CBRT saat ini, adalah tidak semuanya tampak jelas sebagaimana mestinya. Jadi, misalnya, apakah CBRT benar-benar menggeser seluruh koridor hingga 200 bp? Sejauh ini kami belum melihat komunikasi resmi tentang hal ini, meskipun hal itu logis dan masuk akal untuk dilakukan.”

“Tetapi bahkan jika kita menghilangkan keraguan ini, apa yang akan terjadi dengan pendanaan CBRT dalam beberapa hari mendatang? Jika CBRT memutuskan untuk mengembalikan semua aktivitas pendanaan ke repo rate yang saat ini berada di 10,25%, maka di bawah WACF kemarin di 10,65%, CBRT akan berkurang 40 bp, bukan diperketat 200 bp. Akankah CBRT memutuskan untuk mengkalibrasi ulang fasilitasnya sehingga WACF baru akan berakhir di sekitar 10,65% seperti sekarang? Jika demikian, keputusan hari ini sama saja dengan menahan."

“Akankah CBRT memberikan pendanaan dengan kondisi yang sama seperti kemarin, di mana WACF akan melonjak hingga 12,65% hanya dalam beberapa hari? Nah, dalam hal ini, kita akan berbicara tentang pengetatan yang nyata."